A股上市公司远大控股上周（000626.SZ）宣布，其全资子公司拟耗资8.3亿元收购陕西麦可罗生物科技有限公司（简称“麦可罗”）100%股权。

麦可罗位于渭南市蒲城县高新区，公司主营业务为生物农药原药研发、生产、销售，陕西首批9家入选国家专精特新“小巨人”企业之一。这将是陕西农业领域近年来最大一笔并购案。

远大控股拟全资控股麦可罗

上周，陕西农业领域迎来一笔并购大单。

远大控股11月2日晚公告称，全资子公司远大生科拟采用支付现金方式收购翁婧等5位转让方持有的麦可罗合计100%股权，作价8.3亿元，实际支付转让方对价不超过7.8亿元，其余约0.5亿元最终支付给麦可罗，增强其运营能力。

当天召开的远大控股董事会，审议通过了收购议案。同时，远大生科与转让方已签署股权转让协议。远大控股表示，收购协议将在股东大会审议批准本次交易后生效。

华商报记者注意到，远大控股收购麦可罗的筹划去年就已开始。2021年10月29日，远大控股曾宣布，远大生科与翁婧、麦可罗签订框架协议，拟收购麦可罗98.7%股权。

当时，双方协商对麦可罗整体股权是按照2021年净利润预估6亿元至7亿之间。

翁婧是麦可罗法定代表人、实际控制人。除了实控人控制的98.7%股权，麦可罗剩余1.3%的股权由刘娟、高波、胡淑娟、田利明等4位股东掌握。

此次敲定的收购方案涉及全部股权，完成后麦可罗将由远大控股全资控股。

财税专家、西安交通大学管理学院特聘教授仝铁汉表示，一般收购方采取全资收购主要是出于以下几个目的：首先是被收购方产业及企业资产、产品、业务、财务、税务、法务等现状，符合自身并购战略要求；其次是看好被收购方发展前景和潜力；再者，自身有一定资金实力并认可对标的评估价值；另外，也想借此避免标的股东多而可能存在的一些弊端。

麦可罗曾经历三次股权转让

公司净利润率超过30%

麦可罗2013年成立，主要从事生物农药原药研发、生产、销售，住所在陕西省渭南市蒲城县高新区，是陕西首批9家入选国家专精特新“小巨人”企业之一。

在近十年发展中，麦可罗曾经历三次股权转让，股权结构发生较大变化。期间，陕西金控中小企业投资管理有限公司，一度曾是麦可罗的控股股东。

华商报记者查询发现，此次被远大斥资8.3亿元收购，这将是陕西农业领域近年来最大一笔并购案。

经收益法评估，麦可罗生物股东全部权益价值8.31亿元，较账面净资产2.01亿元增值6.3亿元，增值率312.94%。意味着，本次收购溢价超过3倍。

而就麦可罗的经营看，其表现出不俗实力。据了解，麦可罗拥有农药登记证53个，产品远销日本、韩国、越南、巴基斯坦、秘鲁等30多个国家和地区，系国家发改委、工信部等认定的“国家企业技术中心”“绿色工厂”“工业产品绿色设计示范企业”“质量标杆企业”、专精特新“小巨人”企业和“制造业单项冠军企业”。

从业绩方面来看，麦可罗2021年实现营收、净利润1.63亿元和4924.45万元；2022年上半年实现营收、净利润分别为9699.12万元和3386.85万元。

据此计算，麦可罗去年全年、今年上半年净利润率均超过30%。

截至今年6月30日，麦可罗资产总额为3.37亿元，负债总额为1.42亿元，净资产和应收账款分别为1.95亿元和1508.65万元。

江苏远大控股

谋求布局生物农药产业链

那么，拿出8亿多元真金白银，收购陕西农业“小巨人”的资方是谁？

远大控股注册地址在江苏连云港，前身如意集团，是一家以大宗商品贸易为主业的上市企业。

一家主做大宗贸易的上市公司，为什么千里迢迢相中陕西蒲城的农药原药研发企业呢？

远大控股表示，麦可罗是专业从事生物农药原药规模化生产的国家级高新技术企业，国家级专精特新“小巨人”企业，产品组合以春雷霉素原药为核心，包括春雷霉素、多抗霉素、嘧啶核苷类抗菌素原药、单剂和复配制剂，其中春雷霉素原药产能和产量均居国内第一，是国内生物农药行业的龙头企业之一。收购有利于丰富远大控股在生物农业领域的产品布局。

麦可罗所在的生物农药行业，是一个快速增长赛道。据国际应用生物科学中心数据，2009-2020年，全球生物农药市场复合增长率达15.2%，远高于同期农药行业4.4%的增长率。

华泰证券一位分析师介绍，近年来生物农药应用愈加广泛，主要基于人们对有机食品需求的增加。国内生物农药的市场供需未达到平衡、覆盖率有限，故存在较大成长空间。

远大控股正谋求在这一领域布局，从而实现向贸产一体化转型。

2021年5月，远大控股收购了另一生物农药原药和制剂企业凯立生物。远大控股称，将依托麦可罗生物、凯立生物及其他生物农业板块子公司，短期内重点发展生物杀菌剂和植物生长调节剂市场。未来，努力成为中国生物农业领先企业。

不过，在企业经营中，并购是一把“双刃剑”，挑战与机遇并存。远大控股在公告中提到，本次对麦可罗的收购需应对整合、估值、经营及商誉减值等风险。

政策加持

一向“低调”的农药产业出现融资热

在国内资本市场，一向“低调”的农药板块，今年走到聚光灯下。

仅以三季报来看，A股25家农药公司营收增幅中位数达29.56%，净利润增幅中位数61.33%，跑赢了不少增长乏力的行业。而且，一级市场融资热度持续上升。据IT桔子统计，2021年尚无任何一家公司完成融资的农药行业，在2022年已有4家完成融资。

行业迅速崛起，与政策动向密不可分。《“十四五”全国农药产业发展规划》指出，要推进农药生产企业兼并重组、转型升级、做大做强，培育一批竞争力强的大中型生产企业。到2025年，着力培育10家产值超50亿元企业、50家超10亿元企业、100家超5亿元企业。

在宏观层面，粮食安全重要性与日俱增，让资本对农药产业前景刮目相看。早前，陕西农药上市企业农心科技(001231.SZ)曾在招股书中提到：“我国作为拥有14亿人口的世界人口第一大国，粮食安全问题至关重要。农药作为农业生产的必备物资，持续保持着较大的市场需求规模。”

农药市场还保有出口潜力。随着我国加入RCEP和签订出口贸易协定，业内预计，“一带一路”中的农业大国将会成为我国农药主要出口地区。

但农药与粮食安全的关系存在另一种声音：农药毒性和病虫害抗药性，对粮食质量的影响。

华商报记者注意到，绿色农药、生物农药或是破题关键。当前，A股不少农药上市公司已开始研发生物防治或大力发展绿色农药，并在资本市场融资后进一步实施技术升级与项目改造。

政策端亦加速农药行业供给侧改革。据了解，一些环保不达标的中小农药已被关停或购并。以草甘膦为例，目前我国草甘膦生产企业已缩减至10家左右。

陕西农业产业的资本运作机会

我国作为一个传统农业大国，正面临建设农业强国的历史机遇。这意味着，各地农业产业化存在较大提升空间。

农业农村部等七部门要求，各级各有关部门着眼乡村产业高质量发展大局，将培育壮大龙头企业队伍作为有力抓手，进一步完善扶持政策、加大支持力度、强化指导服务，让农业产业化龙头企业在巩固拓展脱贫攻坚成果、全面推进乡村振兴、实现农业农村现代化过程中发挥示范引领作用。

陕西是我国重要农业生产基地。近年来陕西不断加大农业产业化龙头企业培育，目前，全省有55家农业产业化国家级重点龙头企业，661家省级农业产业化重点龙头企业。

农业产业化发展过程中，一些细分行业，例如农药领域佼佼者借力资本市场顺势“破圈”。过去一年时间里，陕西已诞生两家农药上市公司：美邦股份、农心科技。远大控股斥重资收购麦可罗，既是商业规律的自然体现，也是企业产业化发展中借力资本的另一路径。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受华商报记者采访时表示，频繁资本运作反映出行业热度，无论融资与重组目的都是为了实现资本增值的最大化。当然，资本运作也存在不确定性，因此农业企业应综合考量自身实力和发展方向来做抉择。

民以食为天，农业是国家之根本，是国民经济的命脉。在农业产业化发展的机遇下，陕西需要更多有实力的创新龙头、隐形冠军，更期待培育出更多农业产业龙头。